31 janvier 2012

La demande de mise sous tutelle budgétaire de la Grèce : une surprise ?

L’Allemagne, par la voix de sa chancelière, vient d’émettre l’idée de mettre sous tutelle budgétaire la Grèce, c'est-à-dire de mettre en place un contrôle des dépenses de l’Etat grec par un commissaire européen au budget, avec un droit de veto sur les dépenses jugées non conforme à la rigueur à laquelle est soumis le pays. Cette proposition soulève bien évidemment un tollé, et les réactions sont extrêmement négatives du côté grec, mais aussi du côté des autres pays européens. Pourtant, est-ce vraiment une surprise que cette... [Lire la suite]
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30 janvier 2012

Plus de moyens pour le MES, mais pour quoi faire ?

Madame Lagarde, lors d’un discours à Berlin, vient de déclarer que le MES, le Mécanisme Européen de Stabilité, devait voir sa dotation augmenter de 500 milliards d’euros pour atteindre 1 000 Milliards d’euros. La raison qu’elle avance est que les besoins de ce fonds vont être amenés à augmenter fortement prochainement et qu’il est donc utile dès à présent de la prévoir et de faire croitre sa dotation.Madame Lagarde évoque, à regret, que des pays comme l’Espagne et l’Italie aient des problèmes à emprunter alors qu’ils sont en capacité... [Lire la suite]
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25 janvier 2012

Notation de Standard & Poor’s : les dégradations françaises continuent !

Après avoir dégradé l’Etat français et un certain nombre d’entreprises publiques et semi-publiques, S&P dégrade maintenant les banques françaises. Trois banques, la Société Générale, le Crédit Agricole et les Banques Populaires Caisses d’Epargne (BPCE), sont dégradées d’un cran, de la note de A+ à A. La banque BNP Paribas, n’est pas dégradée mais est placée sous perspective négative, elle reste AA-, mais cela indique, à son tour, un risque de dégradation prochain. Enfin, la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC), est fort... [Lire la suite]
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24 janvier 2012

Dette bancaire grecque : quelle alternative au défaut ?

Les négociations entre les banques créancières et le gouvernement grec semblent se durcir. L’enjeu concerne le montant de la décote globale et le taux des nouveaux emprunts. Alors qu’il y a plusieurs mois il s’agissait d’une décote de 50%, on parle maintenant de 60%, voire plus.En échange de cette décote, les banques veulent pouvoir s’assurer de taux à 5% sur les nouvelles dettes, alors que le gouvernement grec plaide pour 4%.L’écart de 1%, bien que de taille, concernant les sommes en jeu, parait tout de même dérisoire au vue de la... [Lire la suite]
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23 janvier 2012

Perte du AAA, pas d’impact pour les emprunts de la France ?

La dernière mise sur le marché d’obligations françaises par l’agence France Trésor n’a rencontré aucune difficulté pour placer un peu moins de 8 milliards d’euros à des taux en baisse par rapport aux placements précédents. Comment expliquer ce succès, ou du moins cette absence d’échec, alors que c’était la première émission d’obligations d’Etat après la dégradation en AA+. Une première réponse réside dans l’anticipation que les marchés avaient fait de cette dégradation, les taux d’intérêts avaient déjà grimpé ces derniers mois, et la... [Lire la suite]
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17 janvier 2012

S&P dégrade le FESF de triple A à AA+

C’est très logiquement que S&P a dégradé le FESF, à la suite de la dégradation récente qui a touché neuf pays de la zone euro sur dix-sept.S&P émet pourtant l’hypothèse d’un retour au triple A si les pays encore AAA de la zone euro augmente leurs participations dans ce fond, ce qui reviendrait à leur donner plus de poids dans le FESF, et ainsi dans les choix futurs. C’est une position que peut difficilement accepter la France qui souhaite prendre toute sa part dans la solidarité européenne, au risque comme on l’a vu, d’être... [Lire la suite]
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17 janvier 2012

Perte du triple A : France, USA, même conséquence ?

Après la perte du triple A français par S&P, certains membres du gouvernement ainsi que du patronat, minimisent l’impact de cette décision sur notre économie, en comparant la perte du AAA français avec celle des USA en août 2011. Suite à la dégradation de la dette américaine, l’impact sur les taux des obligations USA avaient effectivement été négligeables, puisque l’Etat américain avait continué à se financer sur les marchés aux mêmes taux. Si l’on écoute les derniers commentaires rassurant, cela devrait être la même chose pour la... [Lire la suite]
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16 janvier 2012

S&P a-t-elle fédéralisé ses notes ?

En rendant ses dernières notations l’agence de notation américaine S&P a rendu un sévère jugement sur les pays de la zone euro, dont la moitié a été dégradé en même temps.Pour la perte du triple A, c’est la France et l’Autriche qui sont touchés.Au total, sur les neuf pays dégradés, cinq pays baissent d’un cran et quatre pays, l’Espagne, l’Italie, le Portugal et Chypre perdent deux crans d’un coup. Avec neuf pays touchés sur dix-sept membres de la zone euro, c’est bien une dégradation générale de la zone euro qui a été pratiquée.... [Lire la suite]
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16 janvier 2012

La France dégradée par S&P, une surprise ?

La dégradation de la note de la France par l’agence de notation Standard & Poor’s, et surtout le maintien du triple A des autres pays bien cotés, c'est-à-dire l’Allemagne, les Pays-Bas, le Luxembourg et la Finlande, vient confirmer la cassure entre une Europe du nord crédible financièrement et une Europe du sud non crédible, dans laquelle est désormais malheureusement incluse la France.Outre l’officialisation d’une situation, c’est surtout le déséquilibre que cela provoque entre la France et l’Allemagne, les deux moteurs de... [Lire la suite]
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13 janvier 2012

La curieuse distinction vieille/nouvelle dette, faite par Rocard et Larrouturou !

Michel Rocard, l’ancien premier ministre, et l’économiste Pierre Larrouturou, viennent de publier un article dans lequel ils émettent le souhait que la vieille dette des Etats européens soit financée à un taux proche de 0% (0.01%) par la BCE, par le canal indirect de la BEI (Banque Européenne d’Investissement) ou par la Caisse des Dépôts. La BEI ou la Caisse des Dépôts pourrait ensuite re-prêter aux Etats au très faible taux de 0.02%.  Cette proposition parait curieuse, il est en effet curieux de distinguer une vieille dette... [Lire la suite]
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